(2015年7月)以追求普惠金融、专门服务“小角色”的互联网金融公司蚂蚁金服，朝着它的千亿美元级别上市计划又推进了一步。

7月3日，蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资，引入了包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者。按照融资额以及占股比例倒推计算，蚂蚁金服当前市场估值已经超过450亿美元，与小米和Uber比肩。

得益于互联网金融的高成长性，再加上蚂蚁金服的核心思路是不断推进金融场景化(即将金融业务和用户日常生活中的各个场景紧密结合)，待未来两三年上市时，蚂蚁金服的价值有望在现有估值基础上成倍释放。

高成长性将继续推高估值

根据蚂蚁金服工商登记的更新数据，其本轮融资一共引入了8家机构，其中全国社保基金持股比例最高，为5%(这也是全国社保基金第一次以直接投资的方式投资一家民营企业);国开金融与四家保险公司(人寿、人保、太保与新华人寿)各投资约9亿元，每家约占0.5%;此外还包括春华基金和国资背景的上海金浦产业基金两家PE机构。

如果以9亿元占股0.5%简单计算，蚂蚁金服的估值在1800亿元，但实际由于折让的存在，其真正估值要远高于这一数字。

记者向市场多方获得的可靠消息称，此次融资蚂蚁金服在当前市场估值的基础上对入股者给予了一定比例的折让，相当于给估值打了折(约6.25折)，而在折扣基础上专门针对社保基金又进行了“折上折”。

据阿里巴巴集团去年9月份上市时的招股书说明，阿里和蚂蚁金服之间达成了一笔协议，即在蚂蚁金服上市之前，阿里巴巴集团有权分享蚂蚁金服37.5%的税前利润;一旦蚂蚁金服上市，阿里巴巴集团可以选择终止利润分享，从而一次性获得IPO时蚂蚁金服总价值的37.5%。实际上，蚂蚁金服此次融资是按照实际估值的62.5%对外报价的。

那么按照1800亿估值为实际估值的62.5%计算，蚂蚁金服当天的市场估值实际达到了2880亿元，按当前汇率折合约为460亿美元，这与市场多方预期的450亿～500亿美元估值相吻合。这个数字和小米、Uber两家公司的估值相当。

但互联网金融业务的高成长性将继续推高蚂蚁金服的价值。目前，蚂蚁金服的年度活跃用户已经超过4亿，其中移动端占比超过80%。面对市场传闻的2017年上市时间表，蚂蚁金服官方从未正面表过态，从现在起的一年半到两年时间里，随着蚂蚁金服用户数的扩大，以及不断渗透到各种线下金融场景中去，其上市时的价值有望成倍放大。

在蚂蚁金服旗下业务中，支付宝是支撑其总体估值的主力。就在本月，全球在线支付服务商Paypal将从eBay拆分，市场给予其400亿美元左右的估值，而去年时支付宝的资金处理规模就已经是Paypal的3倍以上，其每秒钟处理的最大支付规模也远超后者。

此外，像芝麻信用、网商银行、金融云等，均是蚂蚁金服旗下最具成长性的板块。拿芝麻信用举例，芝麻信用做的是为社会建立一套个人征信体系，未来这套体系的价值将在社会生活的各个领域得以体现。记者了解到，目前芝麻信用的授权开通用户为2000万左右，当这个数字突破1亿时，对估值的拉升效果将显现出来。

当前市场上，由于国外尚没有一家互联网金融公司可以从业务上与蚂蚁金服完全“对标”，再加上这一行业正处于高速发展的初创期，因此用一位互联网金融业内资深人士的话说，“怎么估值都不为过。”

普惠金融渗入场景化思路

“我1992年的时候就想创办一家这样的银行。”马云近日在浙江网商银行开业的发布会上对媒体说，当年他办了一家翻译社，需要融资，求爷爷告奶奶地托关系，把家里的所有发票都拿出来凑在一起作抵押，还是没能从银行贷到款。他当时就想，未来应该有一家能普惠众多“小角色”的银行出现。

包括网商银行在内，蚂蚁金服旗下各个业务的核心服务对象均是中小企业和个人用户。在去年10月公司成立时，蚂蚁金服集团CEO彭蕾就反复强调做传统金融机构的补充，淡化竞争色彩，服务于“二八关系”中的那个长尾“八”。以小贷业务为例，过去5年已经为160多万家小微企业和个人创业者解决了融资需求，累计发放贷款超过4000亿元。

据记者了解，在普惠金融的大方向下，蚂蚁金服的战略思路是推进金融场景化，用互联网在渠道、技术和数据上积累的优势，降低投融资等金融业务的门槛，让金融融入用户日常生活的各个场景中，而这个过程更多的是朝着线下进军。

比如已积累了2.7亿移动端活跃用户的支付宝，其现在的发展方向是最大化地利用其移动入口优势将更多生活场景串联起来，像“未来医院”计划、城市服务、超市和便利店付款、吃喝玩乐O2O业务等，近期支付宝还将有升级大动作。

另一方面，芝麻信用用户的芝麻分目前已经渗入的场景包括租车和住酒店免押金、婚恋交友网站用户信用评估、申请卢森堡等申根国和新加坡签证等，以及接下来将拓展的“信用飞”(购买机票服务)、求职、贷款等场景，信用的财富价值将在各个场景中得以体现。这一过程中，用户的信用意识将被培养起来，从而建立一套类似于美国征信体系FICO的社会信用模式。

场景化趋势让金融和生活的边界变得模糊，像苏宁、京东、58同城等试水互联网金融也是奔着场景化方向。当互联网金融像眼下的网购、社交等根深蒂固于用户的日常生活中时，蚂蚁金服的价值势必将成倍释放出来。