(2015年6月)停牌半年之久的传化股份，资产重组尘埃落定，前景为资本市场看好

根据资产重组预案，传化股份拟以8.76元/股的价格，非公开发行约22.83亿股，募集资金200亿元，收购该集团子公司传化物流100%的股权;同时，传化股份将向特定投资人发行股份募集资金45亿余元，用于传化公路港网络建设项目以及O2O物流网络平台升级项目。

6月11日晚上，停牌已达半年之久的传化股份再次引发市场热议，这主要是源于该公司披露了资产重组预案。

根据该预案，作为传化集团旗下上市平台之一的传化股份，将以200亿元的价格，收购该集团子公司传化物流100%的股权;同时，传化股份将向特定投资人发行股份募集资金45亿余元，用于传化公路港网络建设项目以及O2O物流网络平台升级项目。

物流板块注入上市公司

近年来，传化集团的公路物流业务已成为该集团耀眼的增长点，也是传化集团力推的一大板块。

此前，市场对传化物流注入上市公司一事早有预期，但消息真正落地后，仍旧引起各方关注。

最新资料显示，传化集团持有传化物流近80%的股权，为传化物流的实际控股股东。从财务数据看，传化物流2013年、2014年及2015年第一季度分别实现营业收入4.32亿元、9.53亿元和2.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1279.64万元、3266.05万元和2193.53万元。

“这不难看出，尽管目前还处于大规模投资扩张阶段，但传化物流商业模式已经形成，盈利能力已经出现爆发式增长。”一名市场分析人士表示，物流资产通过注入上市公司，传化物流可以利用资本运作迎来更好更快发展。

“一方面是解决投资资金来源，另一方面提升了关注度。”该人士说。

根据专业资产评估机构给出的报告，截至今年3月31日，传化物流的评估价值为201.73亿元，经过各方协商，最终确定此次标的资产的交易价格为200亿元。

面对如此巨额的资金量，传化股份将从哪里募集?该公司发布的资产重组预案表明，传化股份将面向传化物流的全体股东发行股份购买资产。

具体来说，传化股份拟以8.76元/股的价格，非公开发行约22.83亿股，用于支付上述交易对价。

实际上，就是传化物流现有股东以其持有的传化物流股权为对价认购公司新增股份。而此次交易完成后，传化集团将持有传化股份60.18%的股份，仍为公司控股股东。

据悉，传化股份主要从事专用化学品的研发、生产和销售业务。此次交易完成后，传化股份将新增公路物流平台运营业务，形成专用化学品研发、生产及销售以及公路物流平台运营双主业协同发展的业务格局。换言之，传化物流将帮助上市公司形成新的利润增长点。

溢价实行配套融资

除了资产重组之外，此次传化股份发布的预案还包括一重要内容，即该公司计划向不超过10名特定投资者定向发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过45.03亿元，发行股份不超过4.503亿股。

一名市场人士点评道，根据公告，传化股份本次配套融资项下募集的资金，拟用于传化物流实体公路港网络建设项目以及O2O物流网络平台升级项目。

“也就是说，这40多亿元的资金全部投向传化物流板块的建设。”该人士认为，传化集团欲借道资本市场加速物流业务的战略布局显而易见。

尤其是，此次配套融资还出现了溢价。据了解，一般来说，上市公司定向增发的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价，以传化股份的实际情况来看，这一发行价格应该为9.73元/股。

但经协商后，最终确定本次配套融资项下发行股份的价格为10元/股，产生了0.27元/股的溢价。

尽管如此，传化股份的这次定向增发仍旧吸引了建信基金、人寿资产、浩怡投资等众多重量级大牌机构的认购。

这也充分突显出，传化物流注入上市公司后，市场各方极其看好传化股份今后发展前景。

这在传化股份控股股东的表态中也可见一斑。传化集团在公告中承诺，传化物流2015年至2020年累计经审计的净利润总数将达到35.01亿元，扣除非经常性损益后的净利润总数为28.13亿元。

这意味着，包括今年在内，此后6个财务年度中，传化物流每年给上市公司贡献的净利润约为4.69亿元。

据悉，目前传化物流已有5个公路港投入运营，已在全国17个省会城市、50余个枢纽级地市，合计签约或接洽了70个左右的公路港项目，并在浙江、四川等11个省进行了全省网络布局。

根据规划，到2022年前后，传化物流将基本建成“中国公路物流网络运营系统”，全国公路港骨干网络建成并实现O2O全网运营。

在这一过程中，传化物流将围绕“物流价值链”与“增值服务价值链”构建自身业务产品线,形成“物流+互联网+金融”的商业模式。